Jefferies eleva la alerta sobre la memoria: prevé subidas de hasta el 50 % en el Q3 y más presión en 2027

Si pensabas que lo peor había pasado, estabas muy equivocado. La crisis de la memoria sigue empeorando y ahora llega con una previsión especialmente dura desde Jefferies Equity Research. Según el informe, los precios de la memoria podrían subir entre un 40 % y un 50 % en el tercer trimestre de 2026 respecto al trimestre actual, para después encadenar otro aumento adicional de entre el 30 % y el 40 % en el cuarto trimestre. Para 2027, el escenario seguiría tensionado, con un incremento interanual previsto del 40 % al 45 %.

La demanda ligada a la IA, centros de datos y computación avanzada sigue absorbiendo capacidad, mientras que la nueva oferta tarda mucho más en llegar. Ya habíamos contado que Micron esperaba una crisis prolongada más allá de 2026, pero Jefferies pone ahora números todavía más agresivos sobre la mesa.

Uno de los factores más relevantes del informe está en la reasignación del suministro. Aproximadamente el 50 % de la capacidad total ya estaría cubierta mediante contratos a largo plazo entre fabricantes de memoria y grandes clientes tecnológicos, una proporción que podría subir hasta el 70 %. Eso deja menos volumen disponible para productos de consumo, como portátiles, sobremesas, consolas o smartphones, que son precisamente los segmentos donde el impacto suele llegar al usuario final con más rapidez.

La presión no viene solo de la escasez, sino también del reparto del suministro

Jefferies atribuye este escenario a varios factores combinados. Estos son la escasez global, la migración a nodos de fabricación más avanzados y una cadena de suministro cada vez más dominada por los grandes compradores capaces de cerrar contratos estratégicos con antelación. En ese contexto, el informe rebaja bastante las expectativas sobre el papel de China como posible vía de alivio a corto plazo. La narrativa de la “memoria china barata”, según esta lectura, no estaría cambiando el mercado en 2026 ni en 2027.

Eso encaja con lo que ya estamos viendo en otros frentes. Incluso las generaciones más antiguas se están viendo arrastradas por el problema, hasta el punto de que la escasez ya alcanza a DDR2 y DDR3 en algunos segmentos industriales y OEM. La tensión, por tanto, no se limita a HBM o a la DRAM más moderna para servidores.

El posible alivio llegaría en 2028, cuando entre un 15 % y un 20 % de nueva capacidad adicional pueda empezar a empujar los precios medios a la baja. Aun así, Jefferies advierte que esa recuperación sería moderada, porque la demanda de IA y cómputo seguirá creciendo. Es decir, no se habla de una vuelta rápida a la normalidad, sino de un ajuste lento tras varios años de presión.

En la práctica, este informe refuerza una idea que ya empieza a ser evidente en todo el sector: la memoria se ha convertido en uno de los grandes cuellos de botella de la industria tecnológica. Y eso explica movimientos como la reciente subida de precios aplicada por Apple, una señal clara de que ni siquiera las compañías con más poder de compra están logrando absorber el golpe sin trasladarlo al mercado.

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